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重新上市第二日ST长油开盘跌停 谁是下一个重新上市公司?

2019-01-09 12:47:08来源:东方财富作者:小思

  重新上市第二日,ST长油开盘跌停,股价报3.14元/股,封单超86万手。四年多前退市的ST长油,1月8日在上交所重新上市交易,成为退市后重新上市第一股。重新上市首日,公司股票价格不设涨跌幅限制,当日收跌23.2%,成交逾5.7亿元。1月9日起,ST长油涨跌幅限制恢复为5%。

  在万众瞩目之下,ST长油于1月8日重返A股,但回归首日的ST长油却股价大跌。当日,ST长油以2.81元/股开盘,开盘跌幅近40%,开盘后,股价最低触及2.66元/股,随后逐渐反弹。在经历两次临时停牌后,ST长油尾盘跌幅收窄至23.2%,股价报于3.31元/股。

  去年6月4日,长航油运向上交所提交了重新上市的申请材料;去年11月3日,ST长油重新上市交易获上交所批准。上交所此前表示,ST长油重新上市,是重新上市制度实施以来的首单实践,打通了公司上市、退市、重新上市的通道,有利于形成比较明确的制度预期。

  因连续亏损被退市

  4年之前,长航油运迎来至暗时刻,2010年-2012年,长航油运因连续三年亏损2460万元、7.49亿元、12.38亿元,于2013年4月21日被暂停交易

  绝望的是,2013年该公司继续亏损59.19亿元,由此触发连续四年亏损的退市红线,于2014年6月5日从A股退市,退市前一交易日收盘价0.83元,到了当年的8月6日,在全国中小企业股份转让系统挂牌,名称改为“长油5”。

  在三板市场迎来重生

  幸运的是,退市后的长油5并未因退市而变的一团糟,而是在退市当年即实施了破产重整,剥离了最大亏损源VLCC船舶(超大型油轮),减少了巨额债务负担。此外,公司与金融债权人共商通过破产重整的形式实施债转股。

  重整业务后的长油在三板市场迎来重生,自2015年4月20日,至当年6月4日,长油5连续33个交易日一字板涨停,从最初的0.87元,一路飙升到4.17元,累计涨幅379.31%。

  此后虽有反复,但整体股价依然处在上涨态势中,至2017年2月27日发布《关于股票暂停转让的公告》当天,报收4.31元,较4.17元再次上涨了3.4个百分点。

  4年后终于涅槃

  退市后,在未改变主业和实际控制人的情况下,长油5逐步改善和恢复了持续盈利能力,根据长油披露的财务数据显示,2015年-2017年,公司归属母公司股东净利润分别为6.28亿、5.60亿、4.11亿。

  2018年前三季度,“长油5”净利润分别为0.90亿元,1.18亿元和0.15亿元,总计2.23亿元。公司预计2018年全年净利润为2.94亿元,2019、2020、2021三年的净利润预计分别为2.25 亿元、2.46 亿元和 2.51 亿元。

  自退市后,长油5一直在为重新上市努力着,2014年实施破产重整,2015年7月出台确保实现重新上市目标专项工作方案,2018年6月向上交所提交了重新上市的申请材料,2018年11月,历经4年时间,重新上市交易申请获上交所批准,终于迎来涅槃。

  上市首日“虽败犹荣”

  1月8日,以ST长油迎来自己重新上市后的第一个交易日,但是这一天却是不平静的一天,当天以2.81元/股开盘,较2017年2月27日的4.31元/股大跌34.8%。

  随后跌幅缩至28.31%,根据上交所规定,股票于9点31分进入临时停牌状态,后于10:01恢复交易,2分钟后,因盘中交易价格较开盘价首次上涨超20%,该股再度被临时停牌,停牌前跌21.81%,报3.37元/股。

  直至14点57分恢复交易,至收盘报收3.31元/股,较4.31元/股下跌23.2%;但是较退市前的0.83元/股,则是上涨了300%。

  先走的357股东“是福是祸”?

  东方财富网显示,截至2019年1月8日,ST长油股东总数为 118,929 户,较2018年3季度末的119286户减少357户。

  自2017年2月27日发布《关于股票暂停转让的公告》并于次日(2017年2月28日)停牌以来,ST长油的股东户数经历过4次变化,其中2次变动较大,一次是停止转让前后,大幅增加了652户,另一次是2018年3季度末至本次重新上市前,股东户数明显减少357户,而此前的7个报告期股东户数未发生变化。

  A股油运“三剑客”

  主营外贸成品油及内贸原油运输的ST长油回归后,A股市场油运标的将增至三家,虽然招商轮船(601872)以及中远海能(600026)也属油运行业,但在油品运输细分领域里与ST长油各有侧重。

  其中,中远海能以外贸原油运输、内贸原油运输为主,二者分别占中远海能2017年运输业务收入的41.53%、25.89%;招商轮船以外贸原油运输为主,占其2017年运输业务收入的80.03%。

  细分领域各有侧重导致油运“三剑客”的运力结构也有明显不同,ST长油的油轮以小型油轮为主,平均为4.77万载重吨,由于此前已经剥离VLCC(超大型油轮)资产,ST长油目前没有VLCC船型。

  中远海能以VLCC、PANAMA船型为主,平均13.76万载重吨,其中VLCC约占其油轮总运力70%左右,是全球第一大油轮船东、第三大VLCC船东;招商轮船以VLCC为主,平均28.8万载重吨,VLCC占其油轮总运力的96%以上,是全球第一大VLCC船东。

  航运市场向来都是强周期行业,上述差异导致“三剑客”在面对油运市场的波动时抗周期特性有所不同。特别是去年外贸原油运输主力船型VLCC运价出现大幅下滑,呈现前低后高走势,但全年平均运价仍然不高。

  以去年1-6月的数据为例,VLCC船型中东-中国航线平均运价下降约19%,受燃料油价格提高影响,VLCC船型平均日均收益仅为5905美元/天,同比下降约74%。这直接导致外贸原油运输收入占比较高的中远海能、招商轮船在2018年上半年出现亏损或净利润大幅下滑。

  相比之下,同期ST长油的营业收入及净利润均未出现大幅度下降,一方面是由于公司无VLCC船队,受外贸原油市场特别是VLCC市场下跌影响有限;另一方面是由于公司外贸成品油运输业务收入及毛利同比均有所上升。

  记者注意到,在经历一系列调整后,ST长油已重点聚焦于外贸成品油及内贸原油运输。这一结构基于两点策略,一是公司原油运输坚持以内贸为主、外贸为辅的策略;二是公司明确未来要成为世界领先的全球化成品油船东。

  油运市场景气回升

  受到国际贸易形势不明朗等不利因素影响,去年航运上市公司的股价大趋势向下;但从个股走势来看,中远海能与招商轮船的股价低位出现在去年6月底、7月初左右,在经历近一个季度盘整后,9月中旬左右开始出现大幅反弹;这种走势与其它非油运标的明显不同。

  究其原因在于,油运市场运价从去年三季度末开始出现大幅反弹,一改前三季度的低迷态势。数据显示,去年第一、二、三季度VLCC-TCE(吨标准煤当量)的均价分别为0.67万美元/天、0.53万美元/天及0.99万美元/天,同比分别下降75%、71%及2%。

  但去年10月以来,VLCC运价连续突破3万美元/天,4万美元/天及5万美元/天三个平台,相继达到盈亏平衡点之上、并站上行业景气线,在运价持续上涨推动下,去年四季度VLCC平均运价达到4万美元/天,同比增长145%。

  油运运价受到油轮供给与需求等多重因素影响,其中,影响供给的因素包括新交付运力以及运力退出等,影响需求的因素包括原油进口国消费需求、原油出口国产量等。

  根据华创证券的分析,未来需求端较为平稳,要关注油价大幅下跌后中国和其它主要消费国是否会加大储油需求;从供给端来看,2019年将是最后的新船交付高峰,上半年尚有一定压力。基于此,华创证券认为,去年四季度运价的上涨是油运周期拐点的预演,预计2019年四季度油运市场将顺畅上行。

  国联证券也认为,油运行业正处于两年景气复苏的起点,预期VLCC日均TCE在未来两年将保持稳中有升的态势,2020年或将突破4.5万美元/天。

  此外,从权威机构的预测来看,英国经纪公司GIBSON预测,全球成品油主力船型TCE水平在2017-2018年达到谷底,2018年底后逐渐回暖,2020-2022年有较大幅度的上升。

  谁是下一个重新上市公司?

  随着ST长油的重新上市,以及所带来的财富增长效应,一时间让那些可能重新上市的公司成为了热门谈资,也让那些深陷其中的股东们看到了希望。

  重新上市的条件很多,且受到各种综合因素影响十分显著,但是其中经营业绩表现无疑是重要的参考指标,若仅以“最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元”作为参考,当前有不少公司可以重新上市

  东方财富Choice数据显示,三板市场(老三板)中2015至2017年连续三年净利润为正,且累计净利润超过3000万的有18家。

  其中创智5于2018年6月也向深交所提交了恢复审核重新上市申请,但后来重新上市进程再度陷入停顿。此外,像天创5,南洋5,国重装5等公司也均对重新上市做出过积极的表态。

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